1）23Q1~Q3：收入4.86亿元，同比+1%，归母净赢利0.52亿元，同比-11%，扣非0.46亿元，同比-17%。毛利率+39%，同比+0.4pcts，净利率11%，同比-2pcts。前三季度研制费用0.52亿元，同比+18%，研制费用率11%，较去年提高3pcts；管理费用0.64亿元，同比+12%，管理费用率13%，较去年提高1pct。
前三季度公司营收同比根本相等，赢利同比有所下滑，主要是系为保证未来增加，公司加大研制等各项费用投入，叠加可转债利息支出的影响，公司短期成绩承压，看好后续公司半导体和军工事务迸发。
1）轿车：陶瓷高压直流接触器和接触点组产品，按照咱们测算，22年全球52亿元商场。布局近10年，掩盖特斯拉、宁德年代、汇川等优质客户，产业化脚步、技能实力均大陆抢先，2020年在大陆商用车市占率50%左右，乘用车仅10%左右，2021年转战乘用车翻开超十倍空间。
2）风景储：直流接触器、真空沟通接触器用于光伏逆变器、风电变流器等，客户优质，上市后活跃发力，提高空间大。
陶瓷真空电容器及真空继电器，陶瓷真空电容器用于刻蚀、薄膜堆积机台的射频电源匹配器，公司产品功能可直接对标瑞士Comet和日本明电舍，加快国产代替中，现已导入华创、中微等，求过于供。2021年瑞士Comet和日本明电舍线亿元，代替空间巨大。
军品发家、资质完全，供给陶瓷高压真空继电器、直流接触器等器材，产品用于航空航天、车辆等。获益国防军工职业需求催化，公司在国产化布景下有望取得长时间的高速增加。
出资主张：大陆抢先的电子真空器材厂商，技能延展性强，下流掩盖新能源、半导体零部件、军工等抢手赛道，看好新能源事务比例提高，军工与半导体的接力迸发。此前估计23/24/25年纯赢利是1.8/2.7/4.0亿元，考虑新能源车下流景气没有抵达预期等，调整23/24/25年纯赢利是0.9/1.6/2.8亿元，对应PE为53/30/17倍，保持“买入”评级。